Las principales encuestas de mercado publicadas esta semana coinciden en un escenario claro: el Banco Central de Chile estaría listo para iniciar un ciclo de relajamiento monetario con un recorte de 25 puntos base en la TPM, llevando la tasa de referencia a 4,5% en la reunión de este martes 16 de diciembre, así lo publica el Diario Financiero.
Analistas ven espacio para recorte
Tras dos citas consecutivas en que el Consejo mantuvo la tasa en 4,75%, los analistas consideran que ahora confluyen varios factores favorables para retomar la senda de disminución. “La inflación ha mostrado un comportamiento más benigno en los últimos meses, lo que le da espacio al Banco Central para bajar la TPM”, afirmó Martín Gutiérrez, analista económico de BTG Pactual.
En la misma línea, Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica, explicó que la apreciación del peso y la flexibilización monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos reducen los riesgos inflacionarios: “Esto aleja el temor de presiones sobre los precios en el mercado de bienes”. Aun así, destacó que ciertos indicadores de consumo y servicios aún muestran niveles bajos, lo que mantiene la cautela.
Por su parte, Felipe Ramírez, economista jefe de Coopeuch, señaló que el IPoM de septiembre ya consideraba un recorte de TPM en diciembre. “El Consejo debe actuar de manera coherente con el plan delineado, de lo contrario la política monetaria pierde predictibilidad”, afirmó.
TPM se acerca a su nivel neutral
Respecto al futuro de la tasa, los economistas coinciden en que la TPM se aproxima a su nivel neutral, estimado entre 3,5% y 4,5%, por lo que los movimientos adicionales podrían ser limitados. La Encuesta de Operadores Financieros (EOF) proyecta que el próximo recorte se produciría hacia junio de 2026, mientras que algunos expertos señalan fechas alternativas: marzo según Alarcón y abril según Ramírez.
Sobre la posibilidad de que la TPM llegue al 4%, Alarcón opinó que “es probable si la inflación se mantiene por debajo del 3% de manera persistente”. En contraste, Ramírez estima que la tasa neutral se ubica en 4,25%, por lo que descarta que la TPM alcance el 4% el próximo año, salvo que la economía requiera un estímulo adicional.
Finalmente, la EOF refleja que los analistas proyectan un tipo rector de 4,25% tanto para diciembre de 2026 como para 2027, consolidando la idea de que los recortes futuros serán graduales y cautelosos, ajustándose a la evolución de los indicadores macroeconómicos y del consumo.
